声测管现货的表观需求与去年水平基本相同

虽然声测管仍处于传统需求旺季的结束，声测管的表观需求与去年的农历水平基本相同，建筑声测管需求的恢复程度低于预期，这也与水泥施工数据相匹配。在这种国内需求模式下，叠加出口订单减弱，建筑声测管等品种的存储范围明显低于预期，这是本轮声测管下降的主要原因。此时，焦煤供应过剩，成本预期下降，导致声测管价格呈负反馈下降趋势，现有套利商的最终头寸也加快了声测管新货价格下降的步伐。

成人材料与原材料共振下降的主要原因是声测管旺季需求表现不佳。例如，当短期内对建筑声测管的需求难以增加时，市场对基础设施投资的预期相对乐观。虽然3月初项目开工确实带来了明显的增量，但由于资金到位不及时，新项目开工量难以跟上步伐，建筑声测管需求减弱。因此，最近支持板材需求的声测管出口没有增加。此外，制造业复苏缓慢，板材需求也表现不佳。

声测管企业亏损后，实现了减产负反馈预期。再加上声测管减产政策的影响，原材料价格压力下降。虽然在声测管价格下跌的过程中，利润继续收缩，但今年铁水产量不断创下新高。在高贴现的情况下，声测管厂家的亏损引起了市场对减产的担忧。上周，声测管联合会247家样品钢厂的日均铁水产量开始下降。声测管厂家报告了停产计划，减产负反馈预期逐步实现，原材料价格承受下行压力。

回到声测管的基本面，没有改善供需的迹象。声测管厂家开始减产，声测管周产量环比下降7.38万吨。虽然供应收缩，但今年仍处于较高水平。相对积极的是，吨钢的利润没有改善，北方声测管厂家仍在亏损，仍有减少的空间，供应有良好的预期。与此同时，声测管需求的性能仍然很差。虽然周需求环比增长10.77万吨，但终端采购从低水平反弹，低于去年同期。考虑到需求逐渐进入旺季末，预计未来声测管价格仍将面临压力。

目前，黑色金属市场可能有两种稳定和强劲的方式：一是终端需求再次发挥作用，扭转市场不乐观情绪，促进声测管价格的稳定和强劲。然而，建筑声测管的需求开始进入旺季末，最近的基础设施性能低于预期。房地产销售的改善并没有导致房地产企业建设的增加，也很难贡献声测管需求的增加。希望需求显著改善的可能性较小。二是实现声测管厂家减产负反馈预期，即虽然减产会导致原材料和成品共振下降，但供应收缩也会修复声测管市场的供需模式。此外，中期声测管厂家的经济复苏预期并没有下降，导致资本价格下跌。

声测管供需格局发生变化，声测管厂家减产导致供需收缩，需求改善，积极效果有限。在供需疲软的模式下，基本面并没有显著改善。受负反馈预期的影响，成本下降很容易拖累声测管价格。预计未来市场将疲软，继续关注声测管厂家的减产。